股转反馈要求核查负面清单,咖啡之翼可能不及格

  近期何炅、李维嘉等名人云集的咖啡之翼申请挂牌新三板引发市场关注，不过解读君发现，这家明星公司可能卡在早前出炉的新三板挂牌负面清单上。


  9月9日，股转系统发布挂牌业务问答之《关于挂牌条件适用若干问题的解答（二）》，明确四类公司不符合挂牌准入条件，这标志着新三板挂牌从此也有了一定的财务和行业门槛。

  这份负面清单可不是说说那么简单。

  今年9月19日开始，股转系统密集发布反馈意见，要求券商核查申报企业是否存在负面清单中列举的禁入情形；对新上传的申报材料，要求中介机构在推荐报告和法律意见书中都对照负面清单进行详细说明。

  股转系统明确列举的4个禁入情形包括：

  （一）科技创新类公司最近两年及一期营收累计少于1000万元，但因新产品研发或新服务培育原因而营业收入少于1000万元，且最近一期末净资产不少于3000万元的除外；

  （二）非科技创新类公司最近两年累计营业收入低于行业同期平均水平；

  （三）非科技创新类公司最近两年及一期连续亏损，但最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%的除外；

  （四）公司最近一年及一期的主营业务中存在国家淘汰落后及过剩产能类产业。

  与此同时，股转系统也赋予了主办券商很大的自主选择权，例如负面清单列举的第二个禁入情形中，“行业同期平均水平”以券商意见为准。为了证明推荐项目不存在负面清单列举的情形，主办券商纷纷使出了浑身解数。

  如果申报企业本身属于科技创新类公司，那还比较简单。如果企业不属于科技创新类公司，那主办券商就需要搜集数据计算行业平均营收情况。有些企业不仅非科技创新类公司，偏偏行业还是“前无古人”类型，券商就要哭晕在厕所了。

  为了证明你及格,主办券商容易吗?

  湖南金湘叶茶叶股份有限公司（以下简称“金湘叶”）今年9月28日上传申报材料，但转让说明书、推荐报告和法律意见书中都没有提及“负面清单”。股转系统11月初发出第一次反馈意见，要求主办券商财富证券说明金湘叶是否存在负面清单所列情形。

  由于金湘叶不属于科技创新类公司，所以财富证券得证明它最近两年累计营业收入不低于行业同期平均水平，然而金湘叶所属的“精制茶加工”细分行业规模以上企业数量很少，公开数据也寥寥，行业最新数据还是2014年的。

  财富证券先是用中国茶叶流通协会综合国家统计局的数据，得到2014年至2015年全国精制茶行业主营收入，又通过工商局注册信息得到2015年相关企业数量，才算出了全国精制茶行业最近两年累计营业收入平均水平为655.57万元。

  独一无二的问题只能答非所问了

  湖北太子山狩猎文化有限公司（以下简称“狩猎文化”）今年申报挂牌引发广泛关注，除了股东名单中大咖特别多，独特主营业务也令人好奇不已，不过这可苦了主办券商华创证券——股转系统过去7个月一共针对狩猎文化发出了6次反馈意见。

  在第六次反馈意见中，股转系统照例问到了负面清单相关问题。狩猎文化显然不属于科技创新类公司，但如何证明最近两年累计主营收入不低于行业平均水平将华创证券难倒了，这么独（qi）特（pa）的主营业务根本找不到数据有木有！

  如果像剥洋葱一样层层剖开，狩猎文化属于“消费者服务”中的“酒店、餐馆与休闲”下的“消闲设施”。沪深两市和新三板上酒店餐饮、景区服务甚至洗浴唱K的公司都有，就是没有狩猎服务的；国内狩猎行业也没有任何数据可以查询。

  华创证券最后无奈表示：狩猎文化属于游览景区管理中的狩猎服务细分行业，系该行业的典型代表，不属于负面清单中“非科技创新类公司最近两年累计营业收入低于行业同期平均水平”的范畴。

  虽然答非所问，但总算自圆其说，就是不知道股转系统买不买账。

  我不及格,但这不是我的问题

  不止狩猎文化，另外一家真正的明星公司咖啡之翼可能也被卡在负面清单上。

  咖啡之翼的创始人尹峰因为天津卫视的《非你莫属》被公众熟知，芒果台主持人何炅、聚美优品创始人陈欧，以及互联网名人姚劲波都是咖啡之翼的股东。

  在推荐报告中，主办券商中泰证券在A股、新三板、新四板和三类市场中选取样本进行计算，得出大类行业餐饮服务和细分行业正餐服务行业最近两年累计平均收入水平，结果无论参考大类行业还是细分行业，咖啡之翼的成绩都“不及格”。

  中泰证券解释说，得出这种结果的原因是从事餐饮的上市和挂牌公司样本量小，无法准确反映餐饮行业营收平均水平；另外咖啡之翼定位的“咖啡厅”是一种新型餐饮企业形势，和以中餐厅为主的样本企业没有可比性。

  中泰证券最后的结论是：由于缺乏行业可比性，咖啡之翼最近两年累计营业收入低于行业同期平均水平，除此之外不存在负面清单列示的情形，因此符合挂牌条件。

  由于负面清单第二条规定“非科技创新类公司营业收入行业平均水平以券商专业意见为准”，中泰证券对咖啡之翼的推荐结论可能还是有作用的，但最终还是得股转拍板。

  其实中国餐饮行业比精制茶行业肯定要分散的多，如果中泰证券像财富证券那样变通一下，用全国餐饮行业总收入/餐饮企业总家数，那以咖啡之翼2014年至2015年1.28亿元的营业收入，超过行业平均水平应该妥妥的。

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